股市靠打兴奋剂“活不长”【亚克力有机玻璃制品】

股市一到灾难性的下跌，最先想到的是打兴奋剂。每次刺激过后股市迎来一波上涨，之后又陷入下跌的通道，拯救股市又来了。股市死去活来，靠打兴奋剂肯定无法长期健康发展，市场机制一日不建立，股市暴跌暴涨会一直出现。首先是2015年6月高位下跌-2016年股市暴跌人为因素占主要。1.官媒不负责任的劝诱，刻意营造改革牛、国家牛的政治气氛。2.证监会打击造假、概念炒作、股价操纵不力。3.两融、场外配售火上浇油。4.央行大力放水。5.分析师的雷人预言（万点论）。6.IPO审批扭曲供求关系。7.证监会允许一人多户。8.高杠杆。9.人民币贬值。10.美元加息。11.信息披露违法违规。12.违规减持股份。13.短线交易违法违规。14.抽资严重。自上海证交所成立之日起的25年[1990-2014年]，上证综指不包括股息的涨幅高达3548%，远高于MSCI新兴市场指数和标普500指数同期分别348%和533%的涨幅。因此，对于股市来说，却不是最大的受益人。

2015年6月沪指午后强势反攻，截至收盘，沪指大涨5.5%。消息面看，6月收官战盘前盘中利好云集，从资金面到监管层再到私募，沪指午后逆转实属顺应利好声音而为之。收官战神奇逆转背后八大推手。一、养老金万亿资金进入股市。二、证监会连夜发声：查违规减持勿轻信唱空中国。三、外媒：中国考虑推迟中国核建IPO。四、媒体称监管层酝酿救市或将下调印花税。五、险企两日抄底或达百亿标的偏向蓝筹和指数基金。六、中央汇金疑似出手：周一怒砸100亿申购四大蓝筹ETF。七、史上首次：13位私募大佬今日集体发声唱多抄底。八、中基协私募委员会：信心比黄金更重要 齐心协力同舟共济。【亚克力有机玻璃制品】

A股市场持续下跌、大幅震荡，上证综指从2015年6月12日5178.19点的高位下跌1300点，6月30日盘中跌破3900点。前半月是迷人的天堂，后半月是吃人的魔鬼。2015年6月前半月沪指从4615涨到5178点，上涨563点飙升12%。进入6月，大部分的股民还沉浸在大盘甜蜜的梦香中，日K线一天天收窄，多空力量一直僵持不下，多数股民，憧憬6124点不是梦。从1月初3258点开始，到6月12日5178点，大盘足足涨了1920点，大涨近60%。后半月从5178点到3847点，最低下跌1331点，暴跌近26%。2000股跌停现象成常态，大盘多日重挫砸盘。6月19日，沪指重挫4%，超2000只个股下跌。6月26日，沪指跌7.3%，破4500、4400、4300、4200，两市近2000股跌停。6月29日，沪指跌3.3%巨震400点，两市1500股跌停。

自2014年11月20日的2452点开始，沪指快速攻克3000点、4000点、5000点等多个整数关口，连创7年多新高，到2015年6月12日的5178.19，最后到2016年1月8日股市下跌到3100点。2014年11月-2015年6月本轮全民炒股创富神话已宣告彻底破灭，股民2015年上半年三次被套身陷股灾，平均损失了几十万元。相反，政府与权贵及幕后操控、上市大哥、少部分股民、外机构资本收获满满。5100点到3500点，下降1600点股值消失，之后到2016年1月4日-8日，股市又回到3100点，可想而知，全民炒股创富实质上就是一场钱吃钱、人吃人的赤裸裸的抢劫。财政部，就是出个收费的文件就拿钱了，轻松无风险。1.获得原始股的所有投资方（仅限机构，含外资）。2.国家队。3.机构[券商]。4.主力（含私募）。5.10%的散户。以上按顺序赢利能力依次递减。【亚克力有机玻璃制品】

25年股市历程

2016年开市大跌。2016年开局中国4天内爆发2次四度A股熔断不是先例，市场再现断崖式下跌。2016年1月4日，新年首个交易日，沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，股票现货和股指期货市场于2016年1月4日下午13：33暂停全天交易。中小板、创业板等指数跌逾8%，仅40余只A股收涨，近1500只跌停。2016年1月7日上午，开盘仅12分钟，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线。9点57分，两市在恢复交易后继续下挫，不到2分钟后再度触发7%阈值第二档熔断线；9点59分，股市全天停止交易收市，而全天的交易时间不足15分钟。A股再次创造了新的“纪录”：全天交易时间最短，4个交易日内两次四度熔断。两市大幅低开后震荡下挫，沪指失守3300点，沪深300指数跌7%再度触及熔断机制，市场提前收盘。

4天内第4次熔断(两次触发5%熔断阈值，两次触发7%熔断阈值)，A股第二次因熔断提前休市。进入2016年的A股，剧情跌宕起伏丝毫不亚于2015年的那个夏天。1月4日和今天，A股四次触发熔断且提前休市。这两天，A股实际上只交易了155分钟(1月4日140分钟，今天只有15分钟)，但这一部长电影的时间，却造成了巨大的破坏力：上证指数下跌488.87点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了13.8%；深证成指下跌了2018.26点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了15.9%；创业板指数下跌了436.66点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了16.1%。【亚克力有机玻璃制品】

这155分钟的破坏力让人感到恐惧：据统计数据，2015年12月31日A股总市值为52.92万亿；今天还没有总市值统计数据，但鉴于上证指数跌幅为7.32%，深证成指跌幅8.35%，创业板指数跌幅7.21%，给今天的总市值数据保守算一个缩水幅度7%，则A股目前的市值为46.27万亿(昨天总市值为49.75万亿).也就是说，这155分钟，A股总计损失了至少6.66万亿元的市值。中登公司公布的最新投资者数据显示，截至2015年12月31日，A股持仓投资者数量为5026.28万人，平均下来，这155分钟每个投资者亏损的数额为10.53万元。而有机构统计，2015年全年股民平均盈利也不过2万元。

2016年救市：2016年1月4日-7日A股4天2次四度熔断，股市暴跌超过7%,证监会即刻作出五大应变措施:1.上市公司大股东减持新规，1月7日。中国A股第二次触发熔断后，证监会打出二张牌：一是2016年1月7日，中国证监会发布上市公司大股东减持新规。《中国证监会发布<上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定>》(以下简称《减持规定》。该规定将于1月9日（下周一）施行。《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一；《减持规定》还要求：上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。证监会明确表示：《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；《减持规定》引发市场大幅下跌的说法没有根据。

2.注册制延迟，1月8日。证监会新闻发言人邓舸8日在例行发布会表示，3月1日是指全国人大授权决定2年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点。改革实施的具体时间将在完善相关制度规则后另行提前公告。全国人大的授权决定，为推进注册制改革提供了明确的法律依据，为此需要国务院根据授权对注册制改革作出相关制度安排，出台相应文件。证监会将根据国务院制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等规范性文件和部门规章。目前，证监会相关规章规则的起草工作正在有序进行，待各方条件成熟后将向社会公开征求意见。在注册制正式实施前，证监会将按照现行核准制的要求，继续做好股票发行审核工作。与此同时，证监会将做好发行审核工作向注册制过渡的预案，确保实现发行审核工作的平稳衔接，相关方案将及时向社会公布。【亚克力有机玻璃制品】

3.叫停熔断机制，1月7日。熔断机制引入第一周，连续两个交易日触发。这在各国实施熔断机制的过程中，都是从未有过的。1月7日，沪深300指数迅速下跌，熔断连续触发5%、7%两道阀值，上证跌破3200，收于3125点。交易时间再次刷新记录，一天交易仅约15分钟。连续大幅下跌之后，投资者抛售股票受阻、公募基金集中赎回，对新制度的不信任、对“股灾”的恐慌再次袭来。7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所及中金所联合宣布，经证监会批准，自1月8日起暂停实施熔断机制相关规定。下一步，将在广泛征求各方意见，对方案进一步研究论证之后，对熔断机制进行修改完善。事实上，其他国家在引入熔断机制后，也一直在因时制宜进行修改。比如美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制，后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间；2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下，在1997年发生金融危机后，先后引入指数熔断机制和个股熔断机制；由于触发次数较多，于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。

4.国家队入市，1月8日。今上午国家相关资金本周再次入市买入股票，以支持股市。选择性买入部分蓝筹股，特别是金融类蓝筹股。5.人民币稳定，1月8日。1月8日央行在官方发布部署2016年主要工作：实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。不断优化信贷结构，支持实体经济发展，深化重点领域改革，推动金融市场规范创新发展，防范和化解经济金融风险，维护金融稳定，进一步提升人民币国际化水平等。另外是6.降准预期来临了。【亚克力有机玻璃制品】

在三大交易所暂停熔断机制实施缓解市场忧虑情绪的背景下，2016年1月8日星期五A股盘中宽幅震荡后红盘报收，其中上证综指涨幅接近2%。创业板指数依然表现不佳，逆势小幅收跌。当日上证综指以3194.63点大幅高开，早盘更一度冲过3200点，上摸3235.45点。此后沪指快速下探跌破3100点，探至3056.88点后企稳回升，并在此后维持区间震荡。尾盘沪指收报3186.41点，涨61.41点，涨幅达到1.97%。深证成指收报10888.91点，涨128.64点，涨幅为1.20%。沪深300指数表现略强于两市大盘，涨2.04%后以3361.56点报收。股指反弹带动两市大部分个股收涨，800余只品种告跌。不计算ST个股和未股改股，两市百余只个股涨停。前一交易日领跌的煤炭、钢铁两大权重板块，当日又出现在领涨位置，且整体涨幅分别高达逾7%和5%。有色金属板块紧随其后，涨幅也在3%以上。当日仅有旅游餐饮板块逆势告跌，且跌幅十分有限。

沪深两市分别成交3242亿元和4374亿元，总量超过7600亿元。两市B股同步反弹。上证B指涨2.29%至387.48点，深证B指涨2.55%至1250.89点。8日创业板指早盘宽幅震荡，开盘涨幅接近3%，随即掉头重挫，一度跌5.06%，此后上攻，夺回失地并翻红，但尾市转弱，收报2248.99点，比上个交易日跌7.53点，跌幅为0.33%；全日总成交金额1088.01亿元，上个交易日激增3倍以上。全周累计，创业板指本周有17.44%的周跌幅，这是该指数发布五年半来最大的周跌幅。2016年1月7日晚间，沪深证券交易所、中国金融期货交易所宣布暂停指数熔断机制实施。继证监会出台减持新规后，沪深交易所同时发布指引，对大股东减持行为信息披露进行规范。在市场担忧情绪获得有效缓解的背景下，A股不出意外温和反弹。【亚克力有机玻璃制品】

真正做空中国股市的是：1、杠杆融资资金。只要股市一跌，一些高杠杆倍数的资金就会夺路出逃，否则就会爆仓，这部分高杠杆资金，是股市暴涨，同时也是股市暴跌的根源。2、国家队。汇金已经大幅度减持了中国股市的股票，在高泡沫的情况下，汇金这种理性做空是非常对的。社保基金在如此高泡沫的情况下，也将会减持中国股市的股票。国家队的资金都离开了中国股市，你还凭什么要留在这里。3、产业资本在疯狂做空。过去的一段时间，产业资本在一个月多点已经疯狂减持了近2500亿的股票，不可谓不疯狂，如此拼命做空，中国股市不暴跌才怪。但是产业资本在中国股市泡沫如此之高的情况下，这是非常理性的做法，无可厚非。4、外资资金。这是其中很小很小一部分，几乎对中国股市的大涨起不到什么作用，对中国股市的大跌也起不到什么作用。5、中国股市的部分股指期货做空力量。这部分做空力量基本上就是技术派，对大格局没有任何的影响。

2015年股市走势

首先是看看2015年股市怎么上涨的又如何下跌的。中国股市走势大起大落，上证综指自2014年11月的2,400点上方升至2015年6月的5,200点附近，随后又在2015年8月的最后一周跌破3,000点。中国股市继续大跌。虽然8月中国人民银行降息，但让5万亿美元市值灰飞烟灭的暴跌走势并未结束。全球的目光聚焦中国，世界各地的市场表现也被（或至少一定程度上）归因于中国。中国股市的大幅上涨及随后出现的大跌走势。在此过程中，有五次降息，政府为稳定市场出台了一系列的干预措施，全球股市进入技术性回调，而其核心是中国股市。

政策的走势：2014年11月21日-中国人民银行降息40个基点。2014年11月30日- 中国人民银行发布存款保险条例征求意见稿。2014年12月17日-彭博货币状况指数显示中国货币状况比过去十年来任何时候都更紧张。2014年12月28日-中国人民银行调整存款统计口径给银行留出更多放贷空间。2015年1月19日- 随着监管层调查“两融”业务，上证综合指数[1.51%]收盘大跌近8%。2015年1月20日–2014年第四季度GDP同比增长7.3%，超过预期。2015年1月22日–中国人民银行重启逆回购操作，以缓解春节前市场惯常出现的资金紧张局面。2015年2月4日–中国人民银行降准50个基点。2015年2月14日– 情人节玫瑰价格下跌凸显通缩风险。2015年2月28日–中国人民银行降息25个基点。【亚克力有机玻璃制品】

2015年3月5日–中国国务院总理李克强将GDP增长目标自7.5%下调至7%。2015年3月8日– 中国财政部宣布1万亿元人民币地方政府债务置换。2015年3月31日– 《中国家庭金融调查》显示，中国股市最大的一类新投资者是学历还不到高中、个人资产相对较少的群体。2015年4月15日–彭博月度GDP追踪指标显示中国2015年第一季度经济同比增长6.5%。2015年4月19日-中国人民银行降准100个基点。2015年5月10日– 中国人民银行降息25个基点。2015年6月10日–MSCI明晟未将中国A股纳入其全球基准指数。2015年6月10日–中国财政部将其地方政府债务置换规模扩大至2万亿元人民币。2015年6月19日–上证综合指数大跌6.4%，人们担心股市回调会扼杀经济复苏。

2015年6月24日–中国人民银行取消存贷比限制。2015年6月27日– 中国人民银行降息25个基点并定向降准50个基点。2015年7月5日–IPO暂停、主要券商启动稳定市场基金且中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。2015年7月8日-证监会规定6个月内大股东及董监高不得通过二级市场减持，超过1000只股票停牌。2015年7月9日- 银监会允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。2015年7月15日-中国第二季度GDP同比增速稳定在7%，金融业产出大幅增加。

2015年7月20日-《中国家庭金融调查》数据显示，虽然股市参与度增加，但仍是富人的游戏。2015年7月27日-因担忧经济疲软、支持减弱，上证综指下跌8.5%。2015年7月28日-散户仅持有22%的股票，但占交易量的绝大部分。2015年7月29日- 有何危机？股市大跌之际，中国消费者信心不减。2015年8月7日-猪肉价格上涨不太可能改变央行的宽松倾向。2015年8月11日- 中国人民银行调降人民币中间价1.9%，显示汇率管理新时代的到来。2015年8月13日-中国人民银行召开新闻发布会，打消有关竞争性贬值的观点。2015年8月24日-股市再度大跌，令中国经济局势愈发复杂。2015年8月25日-中国人民银行同时降息降准，旨在避免市场和经济陷入下行漩涡。【亚克力有机玻璃制品】

杠杆牛：2015年以来，大盘从3000点附近一路上扬，升至目前的5100点上方，与此同时，两融余额也水涨船高。从2014年8月开始，连续5个月，两融余额每月都呈两位数的增长。与此同时，上证指数在8月-12月的每月涨幅分别为0.71%、6.6%、2.4%、10.85%、20.6%。从涨幅的时间匹配度看，两市大涨一般落后于两融的涨幅，尤其是牛市启动阶段，延迟时间较长。场外配资：这个可以说是本轮牛市的特色名词，就是在融资融券以外的，向所谓的“股票配资公司”借钱炒股。目前每日融资融券交易占市场交易金额的15%以上，加上配资、伞形信托等结构化产品的话，预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上，高杠杆导致市场波动加大。估算各种形式的场外配资规模可能有1—1.5万亿。如此大额资金，在本轮牛市中究竟发挥了多大作用，值得探讨。  

2015年中国股市先扬后抑，先后经历快牛到股灾的冰火两重天格局。上证综指年末交投于3600点一线，相比年初有6%左右的涨幅。但光看这一涨幅，是难以概括出全年股市走势所经历的惊天动地波动状况的。2015年内A股的走势可以一分为二，分成两阶段来看待：上半年由于“改革牛”+“杠杆牛”，中国股市形成快牛走势。2015年上半年，一系列改革措施也为股市提供了上行支持。A股上涨32.33%，至6月12日创出7年半新高5178.19点。深交所数据显示，创业板半年涨幅94.23%，截止6月30日，创业板市盈率高达102.67倍。暴涨的原因：一.央行动作：中国央行2月5日、3月1日、4月20日、5月11日、6月28日进行多次降息降准。旨在避免市场和经济陷入下行漩涡。这给股市注入了更多流动性，被认为是大盘在经济下行期间仍持续逆势上涨的主要动力之一。

二是新股IPO提速：4月23日晚间中国证监会核发了第二批IPO批文，并表示将适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到两批次。新股“抽血效应”一般会引发市场回调。监管层此举给市场降息、促成“慢牛”的意图十分明显。三是一人多户：4月13日起，A股市场全面放开“一人一户”限制，股民最多可在20家证券公司开设20个账户。A股“一人一户”全面解禁，开户数大增，倒逼证券公司降低佣金。四是养老金入市：6月29日，人力资源和社会保障部、财政部会同有关部门研究起草的《基本养老保险基金投资管理办法》向社会公开征求意见。在投资股市方面，养老金投资额合计不得超于资产净值的30%。按照现有全国3.5万亿养老保险基金来看，理论上将有超过一万亿养老金可以入市。五是2015年上半年，美股较为乐观的表现也增加了中国股市的购买力，增强了投资者的信心，为中国股市上行提供了支撑。【亚克力有机玻璃制品】

下半年水落石出，2015年下半年，中国股市总体不容乐观。受多重利空因素的影响，沪指多次跌破3500点，创多月新低。随着中国经济发展放缓，全球大宗商品价格持续下跌，投资者风险偏好下降，股市受到严重打击，且有冲高受阻的态势，难以反弹。进入2015年6月份之后，市场却风云突变。受IPO重启，大宗商品价格下跌，美联储加息等因素的影响，股市震荡下行，上证综指从年内高点5178点一路下探至2850点方才止跌企稳。一是严查配资：6月12日，中国证券业协会发布的《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》严查券商场外配资。6月13日，证监会官微单独拎出关于场外配资的一条予以重发，且“禁止证券公司为场外配资活动提供便利”的措辞较为严厉。此举被视作此后市场牛熊急转的关键转折点。

二是人民币贬值：人民币汇率在今年下半年持续下跌，8月11日，中国央行启动新汇改措施，一次性允许人民币相对美元贬值2%，这旋即对全球投资者信心造成了冲击，引发了新一轮的股市动荡，中国股市也在8月下旬继6-7月后再度迎来一波大跌。三是国际局势动荡：11月13日巴黎恐怖袭击，造成数百人死亡，11月24日，土耳其击落俄罗斯战机，土俄关系紧张，激起的地缘政治风险的担忧，打击了全球股市。四是美联储加息：美联储12月16日公布了FOMC会议后的利率决议，决定实施2006年以来首次加息，将利率上限提升25个基点至0.50%。同时美联储主席耶伦在会议后发布了她鸽派加息的观点。多名分析表示，美联储加息将会导致新兴市场资产外流。对于A股构成更多潜在不利影响。

五是稽查风暴：2015年中信、海通、国信证券等多家券商受到稽查，被查原因是融资融券业务领域的问题。多名金融人士卷入债市稽查风暴，诉讼披露捞金路线。六是油价下挫：年底之际，全球原油供应仍严重过剩，OPEC不减产，美国解除出口禁令，以及美原油库存大幅增加，更是加剧了这一困局。原油价格的大幅下跌，严重打击了能源股，使股市间接承压。高盛预计，全球原油市场有望在2016年第四季度实现平衡，油价需在更长时间里保持在更低水平，未来数月的现金成本可能会接近20美元/桶。七是人民币成功加入SDR：11月30日国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币的权重为10.92%，超过日元和英镑，决议将于2016年10月1日生效。随着亚投行成立并将营运，人民币有望成为区域内的关键融资货币。融资货币通常利率较低，同时流动性较高，这些因素加在一起可能加重人民币贬值压力。【亚克力有机玻璃制品】

再看看2016年1月4日股市开年到1月7日，爆发4天2次四度熔断，超过7%跌幅。2016年，市场面临着中小股东减持、国家队有撤资、人民币贬值、美元加息、黄金价格下跌、注册制推出、上市大股东减持解禁、全球经济低迷、中国经济增长继续放缓、地缘政治恶化、美股欧股大跌等因素影响，2016年1月4日，沪指暴跌6.86%，史上第一次两度熔断。2016年1月7日，沪指再度暴跌7.32%，一周内第二次两度熔断，A股全天仅仅交易了13分钟。A股创最快收市纪录。这已是A股在4个交易日内2天触发熔断机制，两市近1600股跌停。2016年1月4日，新年首个交易日，沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，股票现货和股指期货市场于2016年1月4日下午13：33暂停全天交易。中小板、创业板等指数跌逾8%，仅40余只A股收涨，近1500只跌停。

2016年1月7日上午，开盘仅12分钟，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线。9点57分，两市在恢复交易后继续下挫，不到2分钟后再度触发7%阈值第二档熔断线；9点59分，股市全天停止交易收市，而全天的交易时间不足15分钟。A股再次创造了新的“纪录”：全天交易时间最短，4个交易日内两次四度熔断。两市大幅低开后震荡下挫，沪指失守3300点，沪深300指数跌7%再度触及熔断机制，市场提前收盘。总结2016年开局4天A股2次四度熔断十大推手：国内因素：1.中国经济增长继续放缓。2015年12月服务业采购经理人指数下降至17个月新低。2.股市投资者结构，散客集中的恐慌与抛股。3.人民币贬值，超万亿美元资金外逃。4.中国股市注册制来了。5.1月8日大股东减持解禁，减持高潮预期来临。国外因素：1.美元加息，资本外流。2.油价重挫，资本市场大跌。3.黄金价格暴跌。4.美股欧股大收跌，外围资本市场大跌。5.朝鲜引爆氢弹，资本市场震荡。【亚克力有机玻璃制品】

2016年行情总体情绪谨慎，权益市场仍是未来资金主要参与的领域。同时国家推出的各项政策和措施却能给市场带来充分的想象空间。稳健中带微刺激的财政政策以及继续宽松的货币政策，将给行情以托底支持。一是资金面：养老金，从预期来看，明年养老金入市或将进入实施阶段，理论上，养老金入市上限大约在6000亿左右。银行理财，2016年银行积极获取全牌照的情况下，混业时代开启，券商分析，银行理财资金入市规模有望破万亿。海外资金，随着人民币加入SDR、A股被纳入MSCI指数预期及深港通开通预期等，A股或将吸引2000亿元左右的海外资金。二是注册制：12月21日全国人大常委会审议了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。长期来看，注册制是资本市场长期健康发展的制度基石。

注册制有利于通过降低企业上市门槛、上市成本并提高市场效率，取消股票发行的持续盈利条件，为那些现阶段无法盈利但却拥有较高成长性的企业创造公平的融资环境。注册制实施将改变上市公司结构，提高代表经济转型创新方向的上市公司比重，奠定股市长期繁荣之基。三是货币宽松：虽然各方对2016年降息降准次数说法不一，不过都对明年维持货币宽松保持一致看法。12月21日中央经济工作会议认为，2016年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，战术上主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。目前，中国的各项政策的基调都偏鸽派，明年政府将实行更加“宽松”的财政和货币政策，积极的财政政策和宽松的货币政策在可预见的将来都将被维持，政策将支持整体流动性的释放。这对股市中长期前景将是利好。

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